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「电玩赌博游戏机模拟器下载」Tiziana生命科学:投资价值分析报告:全球领军新能源车企,Model3国产有望盈利催化

[ 发布日期:2020-01-09 13:47:22] 浏览人数: 564

「电玩赌博游戏机模拟器下载」Tiziana生命科学:投资价值分析报告:全球领军新能源车企,Model3国产有望盈利催化

电玩赌博游戏机模拟器下载,光大证券11月20日发布研报,摘要如下:

全球领军新能源车企

特斯拉(tsla.o)成立于2003年,2010年6月在纳斯达克上市;2018年特斯拉位居全球新能源汽车销量第一(约24.5万辆,市占率约12.2%);其中,model3的市占率约7.2%,为全球最畅销新能源车型。我们判断,特斯拉业务模式、以及长期投资价值的核心在于:1)公司的核心竞争优势分析(竞争优势能否延续);2)优势能否转换为销量;3)销量能否驱动盈利(扭亏为盈);4)盈利能否带来自由现金流改善。核心竞争优势在于bms系统、以及自动驾驶技术,优势有望延续我们分析,1)全球新能源汽车市场处于快速增长阶段;其中,具有核心竞争优势的车企有望从行业增长与其市占率同步上升的过程中受益。2)作为全球领军新能源车企,特斯拉的核心竞争优势在于其动力电池bms系统、以及autopilot自动驾驶技术;鉴于其长期的技术孵化与积累、成本优势、以及较高残值对应的品牌定位,预计特斯拉的竞争优势有望延续。销量/盈利提振前景可期,自由现金流有望逐步改善我们判断,1)鉴于产能规划与爬坡,2018-2022e特斯拉有望实现约34%销量年复合增长(预计2018-2022e全球市占率有望上升3.6个百分点)。2)model3国产有望成为盈利向好的催化剂(我们从定价、以及成本分拆/费用压缩的角度进行测算,预计model3国产车型毛利率或达30%+,ebit利润率或达20%+),看好model3国产驱动的销量与盈利提振前景。3)预计在盈利/经营改善的驱动下,自由现金流也有望逐步改善。首次覆盖给予“买入”评级我们预计2019e-2021e总收入分别约244.1亿美元/283.6亿美元/395.8亿美元;2019enon-gaap归母亏损约0.4亿美元,2020e-2021e归母盈利约4.8亿美元/11.7亿美元。我们看好特斯拉的长期投资价值,预计model3国产有望成为盈利向好的催化剂。首次覆盖特斯拉(tsla.o)给予目标价462.08美元(对应3.0x2020enon-gaapps),首次给予“买入”评级。核心风险提示:补贴取消;model3国产车型销量与毛利率不及预期;modely(包括国产车型)上市不及预期;扩产对盈利的短期拖累等。

来源: 同花顺金融研究中心

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